2022年3月22日沪镍主力2204合约收盘于206780元/吨，较上一交易日下跌7620元/吨，跌幅3.55%；而在前日（21日）16点开盘的LME镍_3M合约开盘后立即跌停于31380美元/吨，跌幅14.99%，上演了“四连跌”，即自16日LME镍合约复牌以来已连续第四个交易日触及每日价格变动幅度限制。

可以看出，连日来伦敦金属交易所（LME）出台的多种措施（中止镍合约交易、递延交割日期、限制新建仓、限制每日涨跌幅等）确实有效地抑制了前期镍价非理性的上涨，但另一方面，日复一日的跌停却使得LME镍市场失去了流动性，日成交屈指可数。

值得注意的是，伦镍连日的跌停急速拉近了内外盘价差，使得精炼镍的进口盈亏从前期最高亏损15万元/吨收窄至亏损2.32万元/吨，沪伦比亦修复至6.59，已与3月4日时的内外价差相当。但据贸易商反应，目前仍难有进口交易达成，相反近日来保税区有大量货物流出海外，据统计，上周（12~18日）保税区去库1500吨，皆为出口海外，占保税区库存22.39%。

如前文所述，以22日沪镍收盘价206780元/吨计算，进口亏损仍然高达2.32万元/吨，即沪镍约在23万元/吨左右可与21日伦镍跌停价格相当。

亦或从另一角度计算，如若伦镍在22日16:00开盘后跌至2.82万美元/吨或更低的价格，可使进口成本低于目前国内纯镍现货价格，即沪镍盘面价格+现货升贴水（+3000元/吨）。

进口成本计算方法：（LME镍3M+调期费+现货升水）*离岸汇率*（1+增值税率）*（1+关税）+杂费

市场人士认为，由于22日沪镍盘面价格仍然稳价运行于20万上方，伦镍再度触及跌停线15%至26675美元/吨上演“五连跌”的可能性不大。更有部分观点认为，22日伦镍下跌幅度有限，进口窗口可能仍难以打开，原因在于：

（1）因国际政治原因，俄镍在欧美市场销售受到阻碍，而中国市场则可通过人民币跨境支付系统正常进口俄镍，故欧美市场原料供应紧张的问题将成为外盘的价格支撑。

（2）据悉，近期因镍价波动剧烈，部分金融机构已将伦镍列为风险品种，国内投资者通过人民币OTC方式交易美元、进行伦镍投资时，或将遇到阻碍，从而使得LME镍市场的流动资金来源减少。

此外，另有部分市场人士认为，LME镍在此异常情况下或将存在超跌预期，亦不排除22日仍然跌停的可能。

认为，实体企业是产业链的基石，目前原料成本的巨大压力不利于产业链健康运转，在后续印尼等地新建镍项目投产、增加镍供应的预期下，以及两大交易所的措施调整，叠加宏观加息政策的影响下，镍价将会逐步向理性区间回归。

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