自3月中旬以来，受上海、江苏、山东等地疫情封控影响，下游工地施工节奏大幅放缓。华东地区螺纹钢表观消费量3月中旬为156万吨/周，4月中旬仅119万吨/周，下降了23%。若长三角疫情在5月上旬得到控制，复工复产逐步有序恢复。我们根据历史经验和今年的需求特点，推演认为螺纹周均表需（钢联口径）有望达到340-350万吨/周。而其他受疫情影响较小的地区，社库去库速率缓慢，成交低于2020年同期，实际厚壁无缝钢管需求不容乐观，疫情结束后这些地区为需求带来的增量有限。

1. 上海疫情对需求造成的影响

上海疫情爆发后，各地加严了交通管控措施，据在3月15日的调研，其中对建材施工影响最大的是上海、江苏、山东。上海所有工地封闭式管理，仓库封库，随后上海3月25日社库反季节性累库，此前上海库存同比降幅为20%，正处于一季度快速去库的阶段。不考虑“进水口”产量变化的干扰下，若上海疫情结束，恢复正常后仍以20%的速率去库，那么至少能带来每周17万吨左右的需求增量。

32城样本数据（市场常用的样本）江苏和山东在疫情管控前社库为86万吨，同比去年变化不大，但132城429仓库大样本库存数据显示，江苏、山东在疫情管控前社库同比降幅达到20%。上海疫情后，江苏、山东对高速运输及出库进行了严格的管控，无缝厚壁钢管厂家外发资源及仓库外发均受到不同程度的影响，大小样本库存均呈现累库。疫情发展的后期，虽工地上工时间未发生变化，但效率却大幅放缓，且外发资源受限仍严重，若疫情结束后社库仍以20%速率去库，那么市场主流的小样本内江苏、山东能为表需带来每周20万吨左右的增量。

总的来说，疫情对下游施工的影响主要体现在江苏、山东、上海。江苏、山东部分仓库封库，下游施工节奏缓慢，上海下游工地几乎处于停滞状态，每日建材成交显示上海地区建材成交每日只有几百吨的量，几乎可以忽略不计。如疫情结束后能达到疫情前的去库水平，那么能为表需带来大致30-40万吨的增量。

2.疫情干扰小的地区需求表现一般

上海疫情爆发初期，浙江只有嘉兴有疫情管控，但整个浙江的社库去库并不明显，后随着江苏、上海管控措施加严，使得周边来杭州提库需求增加，截止到4月29日杭州社库127万吨，同比降7.3%；西南、两广地区同样未受到疫情影响，社库反映出真实需求，去库速率不及过去两年同期，且成交均低于2020年疫情时的同期。从建材直供量数据显示自3月中旬后，直供量改善力度有限，由此可见，受疫情影响小的地区，实际厚壁无缝钢管需求不容乐观，疫情结束后这些地区为需求带来的增量有限。

3.疫情结束的需求推演

若长三角疫情在5月上旬得到控制，复工复产逐步有序恢复。我们根据历史经验和今年的需求特点，推演认为螺纹周均表需（钢联口径）有望达到340-350万吨/周，考虑到疫情影响了约8周表需的正常释放，假设5月末开始恢复至350万吨周均表需，持续8周（受运输周期影响，单周可能出现380万吨或320万吨），那么截止到7月8日，库存为1080万吨，同比少75万吨。

风险提示：该假设是以华东疫情控制后下游赶工为背景，但需注意梅雨季节可能引发施工不便从而造成赶工不及预期的风险

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