今日市场热轧期货再度深跌，一度跌破4600元/吨，达到了4595元/吨。市场反馈成交情况较差，而无缝厚壁钢管厂家订单压力增加，市场采购观望情绪大幅提升，是什么造成了预期的改变？呈现大幅下行的动力有在哪里？后期市场供需格局是否会发生改变？

1、市场心态继续转变，产量维持在高位，或将成为压垮市场的稻草

市场之前逐步在等待，等待疫情结束后消费预期出现的大幅回升。随着时间的推移，消费并没有出现增量，政策更多的还是体现在恢复消费和投资信心上。从LPR与MLF等货币政策上可以看出，对于当前更多的还是体现在，防暴雷的问题上，并没有对现有需求增加起到有力的支撑。因此市场在旺季没有体现出较强的消费推动，而马上进入淡季，需求的惯性下滑或将继续维持。同时，因为1季度无缝厚壁钢管厂家产量偏低，2季度回补的情况较为明显。一方面是有地方和企业经济支撑带来作用；另外一方面则是，当前企业尚未出现亏损，减量反而会出现亏损所致。就这样的实际情况下，5月份的产量较4月份有一个明显的提升，对于淡季市场的预期带来根本性的改变。

2、原料下跌是带动市场下滑的催化剂？

铁矿石与双焦在近期呈现成了大幅的下行，对于无缝厚壁钢管厂家的成本下滑带来帮助，使得无缝厚壁钢管厂家一直呈现低利润的运行状态。从近期看，矿石下跌后回涨，而焦炭现货也出现了3轮的提降，第4轮的预期在近日有所出现。所以就从这个情况来看，给予市场对于负反馈的预期愈加浓厚。因此在近日成材原材料价格下滑后，带动了成材的快速下跌，但对于盘面利润始终没有出现拉开的趋势。这也充分的体现了市场情绪，对于淡季的供需结构不认可的态度。而矿石随着巴西方面的发运量增加，最紧缺的时间在逐步过去的情况下，对于市场估值再度下调成为今天价格向下的一个催化剂。

3、6月份无缝厚壁钢管厂家在订单压力增加的情况下，是否有出现预期减量？

就了解的情况看，6月份起部分无缝厚壁钢管厂家已经呈现了有逐步降负荷与减产的预期，虽然没有出现大面积的检修，但实打实的对于废钢的添入量与入炉比有所调整。这部分主要对冲的是无缝厚壁钢管厂家订单压力增加与外贸单的减少。就粗略估计，6月份刨除直接检修的1家无缝厚壁钢管厂家外，仍有近30万吨左右的减量，较5月份总体市场流通量相比会有近40-50万吨的减量水平。这部分量主要还是以流通材减少的形式出现，虽然无法有效减少市场的压力，但在一定程度上可以缓解情绪上的担忧。毕竟总供给量减少后，市场的库存去化压力会出现一定减少。而随着时间的推移无缝厚壁钢管厂家利润不足和订单压力的体现，最终会让市场的供给量呈现持续性的下降，从而达到之前我们所说的，供需双弱格局！

4、价格短期是否已经呈现到底？

要维持当前价格所需要达到的条件粗略来看，有2个。其一就是消费加速兑现，特别是对于用钢量的短期增加，对于库存去化速度有所加强，给予市场表需带来一定回升空间。就测算来看，产量在未来2周有预期下降，但短期的库存去化速度仍较难加速，因此对于表需的支撑度并不高，因此就这样的情况看，价格大幅回涨至原有水平可能性偏低。其二就是短期的供给端量有所下降，而市场复工复产后，对于表内现货库存先带来去化，虽然这样无法解决根本性的问题，但也有助于市场短期企稳。

总结

市场信心短期难以出现大幅回升，对于投资和消费信心恢复需要较长的时间，在这样的事实情况下。从市场表现来看，需求回升的预期不会过大，淡季不淡的情况或将出现，但鉴于利润不足，产量预期有所下降后，抵抗式下跌的动力或将继续维持，对于价格短期的运行区间预期在4550-4750元/吨之间。对于操作建议来看，主要在以下几点：

1、降低自身的库存存量，高位区域价格换成低位区域资源；

2、由于压力由下向上进行传导，对于成本结构可以进行调整（现货置换盘面，基差超过100-150元/吨以上即可考虑）；

3、按需采购，采取锁价锁利润的方式操作；

4、在期现基差100元/吨以内，卖不掉的资源可以考虑虚拟卖出（套保）来进行规避。

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